今日，常州三協(xié)電機(jī)股份有限公司(920100)在北交所上市。公司證券簡稱“三協(xié)電機(jī)”，證券代碼“920100”，發(fā)行價(jià)格為8.83元/股。公司通過戰(zhàn)略配售和網(wǎng)上發(fā)行合計(jì)發(fā)行1800萬股(超額配售前)，募資總額1.59億元，募資凈額1.31億元。

      三協(xié)電機(jī)其實(shí)并不新，早在2002年就扎根在“控制類電機(jī)”這個(gè)細(xì)分賽道。它家的產(chǎn)品，主要就是步進(jìn)電機(jī)、伺服電機(jī)、無刷電機(jī)這些，特點(diǎn)是小巧、高效、省電，能應(yīng)用在各種工業(yè)和民用場景。

      三協(xié)電機(jī)十分重視研發(fā)工作，過去三年，每年砸1000多萬搞創(chuàng)新，還拿下了56項(xiàng)專利?？恐@些技術(shù)，公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入了安防監(jiān)控、紡織機(jī)械、AGV小車等市場，甚至拿下了海康威視、大華股份這樣的客戶。

      更有意思的是，它已經(jīng)切入到協(xié)作機(jī)器人、人形機(jī)器人領(lǐng)域。協(xié)作機(jī)器人用上它的電機(jī)后，可以和人類安全“并肩作業(yè)”，不用再隔著圍欄。人形機(jī)器人電機(jī)，目前正在送樣測試。

      三協(xié)電機(jī)的營收近幾年一路走高、增長較快：

      2022年：2.87億元

      2023年：3.62億元

      2024年：4.20億元

      毛利率也穩(wěn)定在29%左右。2025年上半年，公司營收2.56億元，同比漲了21%;凈利潤3153萬元，同比也漲了12%。公司預(yù)計(jì)前三季度營收能到3.2–3.5億元，凈利潤4128–4515萬元。


      別看電機(jī)小，它可是機(jī)器人、智能家居、3D打印、新能源汽車這些新興行業(yè)的核心零部件。根據(jù)貝哲斯咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)，2024年全球微型電機(jī)市場規(guī)模為467.4億美元，預(yù)計(jì)到2032年其規(guī)模將達(dá)到769.9億美元。

      中國已是全球微特電機(jī)的第一大生產(chǎn)國。機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，2023年，產(chǎn)銷量就有151億臺(tái)。

      換句話說，電機(jī)賽道市場足夠大，而三協(xié)電機(jī)的技術(shù)指標(biāo)(轉(zhuǎn)速、扭矩、功率密度等)已經(jīng)接近日本美蓓亞、松下這些國際龍頭的水準(zhǔn)。只要把產(chǎn)能擴(kuò)上去，機(jī)器人這塊蛋糕，三協(xié)有機(jī)會(huì)分得一塊。

      客戶集中：三協(xié)電機(jī)主要客戶里，雷賽智能一家的營收占比超過15%(招股書數(shù)據(jù))?？蛻艚Y(jié)構(gòu)單一，如果訂單有波動(dòng)，對(duì)公司業(yè)績影響會(huì)比較大。

      回款壓力：報(bào)告期內(nèi)，應(yīng)收賬款占營收比重在30%左右(招股書披露)，資金周轉(zhuǎn)壓力不小。

      原材料：電機(jī)的核心材料是銅、硅鋼片和磁鋼，這些大宗原材料價(jià)格一旦波動(dòng)，就會(huì)直接壓縮利潤空間。

      機(jī)器人落地：協(xié)作、人形機(jī)器人電機(jī)是未來的亮點(diǎn)，但目前還處在量產(chǎn)拓展和送樣階段，距離真正的大規(guī)模出貨還有驗(yàn)證周期。

      這次上市，三協(xié)電機(jī)計(jì)劃募資1.59億元，主要用在三個(gè)方向：綠色節(jié)能電機(jī)的擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)中心建設(shè)，還有補(bǔ)充日常流動(dòng)資金。借助資本市場，公司會(huì)在研發(fā)、市場拓展和品牌建設(shè)上投入更多資源，推動(dòng)業(yè)務(wù)往前走。